ต้นเดือนธันวาคมนี้ ตลาดหลักทรัพย์ ฯ จะประกาศใช้กฎเกณฑ์การคำนวณฟรีโฟลทหรือสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายย่อยใหม่ ซึ่งจะมีผลให้หุ้นบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง หลุดจากการคำนวณดัชนี 50 และดัชนี 100 โดย บริษัท เดลต้า อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA เป็นหนึ่งในหุ้นที่จะถูกคัดออก

การตกอยู่ในเป้าหมาย ถูกคัดออกจากการคำนวณดัชนี 50 และดัชนี 100 ทำให้ DELTA ถูกถล่มขายอย่างหนัก ราคารูดลงม้วนเดียว จากถูกลากขึ้นไปสูงสุดในรอบนี้ที่ 782 บาท ระหว่างชั่วโมซื้อขายวันที่ 9 กันยายนที่ผ่านมา ทรุดลงมายืนที่ 498 บาท เมื่อวันอังคารที่ 21 กันยายน

ช่วง 10 วันทำการ ราคาหุ้น DELTA วูบลง 284 บาท หรือลดลง 36.31% และฉุดให้ดัชนีหุ้นร่วงลงตามหลายสิบจุด

ตลาดหลักทรัพย์พยายามดับความร้อนแรงของหุ้น DELTA มาตลอด โดยประกาศใช้มาตรการกำกับการซื้อขายนับครั้งไม่ถ้วน แต่ DELTA ไม่สะทกสะท้าน ราคายังพุ่งทะยานอย่างไร้เหตุผลต่อไป และกลายเป็นหุ้นอีกตัวหนึ่งที่ “ดื้อยา”

อย่างไรการประกาศทบทวนกฎเกณฑ์การคำนวณหุ้นที่จะเข้าคำนวณในดัชนี 50 และดัชนี 100 โดยเฉพาะเกณฑ์ฟรีโฟลท พ่วงด้วยเงื่อนไขหุ้นที่ถูกมาตรการกำกับการซื้อขายเข้าไปด้วย DELTA จึงเจอผลกระทบจากกฎฟรีโฟลทใหม่เข้าเต็มเปา

หุ้น DELTA ที่ทะยานขึ้นอย่างร้อนแรงตั้งแต่ปลายปี 2563 เป็นเพราะถูกคำนวณในดัชนี 50 และดัชนี 100 โดยฐานะการเป็นหุ้นขนาดใหญ่ มีน้ำหนักในการคำนวณดัชนี 50 สูง นักลงทุนบางกลุ่ม จึงใช้ DELTA เป็นเครื่องมือในการผลักดันดัชนี 50 เพื่อเก็บเกี่ยวกำไรจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SET50

ความเป็นหุ้นขนาดใหญ่ที่ฟรีโฟลทต่ำ ทำให้ผลักดันราคาหุ้น DELTA ง่าย ไม่ว่าจะลากขึ้นหรือทุบลงก็ตาม

DELTA เพียงตัวเดียว ทำให้ดัชนีหุ้นถูกบิดเบือน โดยความเคลื่อนไหวขึ้นและลง ไม่ได้สะท้อนความเคลื่อนไหวที่แท้จริงของตลาดหุ้น ตลาดหลักทรัพย์จึงปรับเกณฑ์การคำนวณฟรีโฟลทใหม่ เพื่อไม่ให้หุ้นตัวใดตัวหนึ่ง สามารถชี้นำดัชนีหุ้นได้

และการปรับเกณฑ์ฟรีโฟลทที่จะประกาศใช้ จะทำให้มีหุ้นหลายตัวต้องหลุดจากดัชนี 50 และดัชนี 100 แต่จะมีหุ้นอีกหลายตัวที่จนถูกนำเข้าคำนวณแทน ซึ่งจะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ราคาหุ้นมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น

หุ้นตัวใดบ้างที่อยู่ในข่าย จะถูกบรรจุเข้าคำนวณในดัชนี 50 และดัชนี 100 โบรกเกอร์หลายแห่งมีการคาดหมายออกมาแล้ว นักลงทุนที่ต้องการซื้อเก็บดักเก็งกำไร ต้องหาบทวิเคราะห์แต่ละโบรกเกอร์มาอ่านดู

สำหรับ DELTA อวสานกำลังคืบคลานเข้ามา จากหุ้นที่พุ่งทะยาน โดยไม่จำเป็นต้องมีปัจจัยสนับสนุน กลายเป็นหุ้นที่ดิ่งลง และไม่รู้ว่า จะลงลึกไปถึงระดับใด เพราะค่า พี/อี เรโชล่าสุด ยังสูงลิบระดับกว่า 80 เท่า

โอกาสที่จะเด้งกลับ แทบไม่มีแล้ว เพราะเมื่อไม่อยู่ในดัชนี 50 ก็ไม่มีเหตุปัจจัยที่จะลากไปเพื่อผลักดันดัชนี 50 นักลงทุนที่มีหุ้นอยู่ในมือ คงจะชิงกันเทขาย เพื่อลดความสูญเสีย เพราะ DELTA เข้าสู่ข่วงขาลงเต็มตัว

แต่ลงมาถึงจุดหนึ่ง DELTA จะกลับมาเป็นหุ้นที่น่าสนใจอีกครั้ง ถ้าราคาสมเหตุสมผล และมีปัจจัยพื้นฐานรองรับมากขึ้น

จะรอรับ DELTA ราคาไหนจึงปลอดภัย ไม่มีใครบอกได้ แต่คงไม่ใช่ราคาแถว ๆ นี้ เพราะ DELTA เพิ่งเริ่มต้นการปรับฐาน เพื่อกลับไปสู่พื้นฐานที่เป็นจริง

ถ้าอยากช้อนเก็บ DELTA ในราคาถูกจริง ๆ อดใจรออีกนิด รอให้ปรับฐานจนราคานิ่งสนิทเสียก่อน